千禧年半导体生存指南 第三百二十一章 严重低估！

单俊葆一时间陷入沉思，因为新芯的光刻机上市，对外没有放出任何具体的消息。

估值、要募集的金额、募集资金的用途、流通股和非流通股的比例等等，这些都是黑箱状态。

中金因为消息灵通，关系到位，能第一时间找到准确的人进行沟通。

关系是一回事，找到准确的人又是另外一回事，金融圈都知道新芯的光刻机业务要上市，但是能精确知道负责光刻机业务上市的是关建英的人不超过五个。

中金的消息来源要比同行更加精准。

有的时候办事，并不是职级越高越好，职位越大越好，找到对应的科长比你找不分管这个业务的副市长更管用。

单俊葆知道新芯的业务，中金的关系只能帮他们做到这个地步了，新芯完全不用买中金的面子，中金投行部门和新芯也没有更多的关系。

比如新芯高管的子女在中金投行部门工作这类情况，他们调查过没有。

不过他们还知道，其他同行们也没有类似的关系，因此单俊葆知道自己的回答很关键。

这考验的是中金内部的工作做得如何。

关建英也没有催，他好奇面前这位年轻人的回答，中金他听过，对方提到的赫赫有名的案例，他同样听过。

作为硅谷从业二十年的老油条，在大公司干过，自己也创业过，关建英知道选哪家券商不会有本质上的区别，最后的结果都大差不差。

新芯光刻机这样的优质资产上市，也不缺投资者为他们买单，光是冲着Newman概念，都不缺投资者。

因此新芯也不需要有实力的券商来担任保荐人，需要他们来为新芯上市后的股价走势进行托底。

所以关建英只想选一个对半导体业务有所了解，能准确给出估值的机构。

他认为既然光刻机业务会上市，未来新芯更多的业务都会陆续推向资本市场，所以他们要找的是长期合作伙伴，这时候对半导体业务的了解就显得很重要了。

“按照去年新芯官网公告，去年新芯只有一款产品，一共卖出去54台，新芯的光刻机价格在4000万元左右。

我按照尼康去年的全年财报，他们一共卖出去了一百多台光刻机，利润在1亿美元左右。

考虑到新芯光刻机数量是尼康的三分之一，要扩展市场，利润要比尼康的三分之一还要更低，也就是说三千万美元左右。

考虑到今年新芯的光刻机实现了历史性突破，预计从明年开始，利润会爆发式增长，给个100倍的市盈率不过分，也就是说30亿美元的估值。

募集资金百分之三十的话，那就是9亿美元，80亿rmb，也算是A股难得的大型IPO项目了。”单俊葆在心里盘算。

他在来之前肯定是做过功课，查过各类竞争对手们的资料。

以尼康为例，尼康2006年的财报中显示，他们的利润来源主要是影像事业部和精密仪器部。

其中影像事业部是卖相机的，精密仪器部是卖光刻机的，全年利润在133亿日元，而2006年日元和美元的汇率在116。

单俊葆把他的答案说出来之后，关建英问他是怎么算的。

单俊葆简单讲了一下，然后关建英问：“你知道英特尔的董事长贝瑞特前不久来申海和Newman聊，英特尔要收购新芯光刻机。

他们给的报价是多少吗？”

单俊葆知道贝瑞特来了张江，贝瑞特和周新还各自代表自己的公司签了战略合作协议。

但他真不知道英特尔想收购新芯的光刻机业务，他心里咯噔一下，对方这么反问，明显就是对他的报价不满意。

“不清楚，关总，您直说。”单俊葆有点虚。

关建英说：“两百亿美元，其中一半现金，一半英特尔的股份。”

单俊葆心想，完蛋，得罪人了，给的报价比英特尔低了一倍多。

他马上放低姿态：“关总，还麻烦您给指点一下，我的算法有哪里有问题，哪里是我没有考虑到的地方。”

关建英说：“新芯的技术突破你给100倍的PE还是低估了。

之前新芯的光刻机确实一台只能卖4000万rmb，我们最新的浸润式光刻机，一台能卖4亿rmb。

而且有价无市，想买还得看和新芯关系的远近。”

这里浸润式光刻机的价格是按照原时空中芯国际向A**L进口制程为45nm的浸润式光刻机的时候，单台光刻机的价格是5亿rmb左右。

那时候45nm已经推出有一段时间了，尼康和佳能都推出了自己的45nm制程工艺干式光刻机。

单纯因为AMSL的浸润式光刻机工艺更好，良品率更高，所以售价如此高。

现在新芯独占40nm光刻机的市场，4亿元还是新芯保守了，因为新芯在光刻机这一领域属于无名小卒。

换尼康来，他敢开价10亿元。

关建英继续说：“新芯光刻机的前20台设备被新芯内部负责芯片生产的公司预定了10台，英特尔预定了10台。

加上目前在新芯总部排队等着的三星、德州仪器、台积电，从现在到未来两年内，新芯的光刻机业务都是满工满产。”

单俊葆暗地里倒吸一口冷气，md知道技术创新赚钱，万万没想到技术创新这么赚钱。

“关总，是我在这一领域学疏才浅了，没有预料到新芯在光刻机领域的技术突破能带来如此大的收益和影响力。

我之前的估值低估了，如果是这个情况的话，我认为200亿美元的估值都低估了。

因为新芯明显展现出了在光刻机领域的绝对优势，我们不应该按照普通企业去对新芯进行估值。

我们回去好好把新的情况进行分析，由中金的专业团队提供一份最新的估值给到您。

我负责的投行部也有来自新芯的同事，还有来自其他芯片公司的同事，我们到时候组织专业团队，结合中金的项目经验一定给到您最有利于新芯的估值。”

听完关建英给他的分析，单俊葆感觉这笔IPO吸引力更足了。

如果按两百亿美元来估值的话，20%的股本，也就是40亿美元，320亿rmb，这规模算是民营企业里最大的一单IPO项目了。

简单讲一下鸦的逻辑，数据鸦都会尽量找依据，如果没有依据鸦会尽量找接近年份的数据去做估算。

(本章完)